中國最大時尚零售商、最大鞋企belle international holdings ltd.
百麗國際控股有限公司(下簡稱百麗國際)旗下運動品牌代理業(yè)務(wù)topsports international holdings ltd
滔搏國際周四晚間正式向港交所提交上市申請。
　　滔搏國際號稱，集團2018年透過旗下8,343間直營門店及1,088名下游零售商運營1,880間門店，全年收入逾325億元，占據(jù)中國運動鞋市場15.9%的份額，為行業(yè)第一，超過排在其后四位公司15.2%的總份額。
　　公司運營的品牌包括nike 耐克、adidas 阿迪達(dá)斯、puma 彪馬、converse 匡威、timberland 添柏嵐、vans 范斯、the
north face 北面、columbia 哥倫比亞、asics
等國際品牌，上述主品牌過去三個財年占集團收入比例分別為90.0%、89.4%、87.4%，截至2月底的2019財年，主品牌在中國運營6,383間單一品牌門店。
　　集團直營門店中98.8%為單品牌門店，除此之外還透過topsports 和foss 運營多品牌門店，截至2月底公司總員工37,506名。
　　2017-2019財年，滔搏國際收入分別為216.903億元、265.499億元和325.644億元，過去兩個財年增幅分別為22.4%和22.7%，均遠(yuǎn)高于行業(yè)平均12.5%和11.1%的增幅。
　　過去三年滔搏國際經(jīng)調(diào)整后純利分別為15.378億元、18.101億元和22.365億元，也即意味過去兩年增幅分別為17.7%和23.6%。
　　研究機構(gòu)no agency
此前估計，百麗控股運動服飾業(yè)務(wù)2019財年收入約為328億元，純利約12.2億元，其中收入與滔搏國際的招股書接近，而純利則相差巨大。滔搏國際的招股書顯示，過去三年公司獲得政府獎勵暴增，分別為4,130萬元、7,710萬元及1.983億元。
　　與滔搏國際最對標(biāo)，同為全球知名品牌在中國代理和分銷商的pou sheng international (holdings)
ltd.(3813.hk)寶勝國際(控股)有限公司過去三年收入分別為162.364億元、188.333億元和226.774億元，增幅分別為12.2%、16.0%和20.4%，而純利增幅分別為41.3%、-29.7%和37.7%至5.606億元、3.943億元和5.429億元。
　　寶勝國際在2017年利潤錄得明顯下滑，主要因市場競爭越趨白日化，相關(guān)公司進(jìn)行大幅擴張同時價格戰(zhàn)導(dǎo)致。而滔搏國際的招股書顯示，截至2018年2月底的2018財年，該公司盡管利潤雙位數(shù)增長，但是毛利率和營業(yè)利潤率同樣明顯收縮，2017-2019財年，滔搏國際毛利率分別為43.2%、41.6%和41.8%，營業(yè)利潤率分別為8.9%、8.5%和9.9%，經(jīng)調(diào)整后營業(yè)利潤率分別為10.0%、9.9%和10.1%。上述數(shù)據(jù)顯示，盡管采用代理模式，該公司營業(yè)利潤率仍達(dá)到驚人的雙位數(shù)。
　　滔搏國際表示，過去三年公司兩大主要開支之一租賃成本費率分別為15.6%、14.7%和14.5%，費用分別為33.803億元、39.114億元和47.245億元;人工成本分別為24.393億元、26.888億元和31.672億元，人工成本費率分別為11.2%、10.1%和9.7%。
　　除此之外，滔搏國際附屬公司過去三年分別向股東派發(fā)16.149億元、22.170億元和5.743億元股息，而公司去年擬向唯一股東belle sports
派發(fā)35億元股息，該等股息截至目前尚未派發(fā)，未來可能透過運營現(xiàn)金流及借款派發(fā)。
　　2017年百麗國際通過muse holdings 兩間子公司以每股6.20港元總價531億港元私有化后，智者創(chuàng)業(yè)、hillhouse capital
group 高瓴資本集團及scbl 分別擁有muse holdings
及滔搏國際46.36%、44.48%及9.16%的股份，其中智者創(chuàng)業(yè)為百麗國際管理層控制的公司，而scbl 背后是私募基金cdh
investments鼎暉投資。
　　據(jù)悉，滔搏國際此次ipo 擬募資10億美元，募資所得主要用于投資技術(shù)創(chuàng)新，包括雇傭相關(guān)人才、購買設(shè)備及升級直營門店。

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