澄泓的粉絲朋友們大家好，本期澄泓路演在4月18日已經(jīng)圓滿結(jié)束，主題為《船至中游，養(yǎng)豬股下個階段該關(guān)注啥？》。對于豬肉股大家一直處于可望不可即的狀態(tài)，不少粉絲朋友想上車卻也不知道怎么上車。
一、本次豬周期加速的原因：疫情
首先來說說為啥非洲豬瘟已經(jīng)出現(xiàn)了100多年了還是沒有研發(fā)出比較好的疫苗；非洲豬瘟病毒引起的免疫反應(yīng)與其他常見病毒不同，雖然已經(jīng)存在100多年了，用于開發(fā)其他疫苗的方法都不適用于非洲豬瘟病毒，所以疫苗開發(fā)非常困難。近幾年科學進步可以進行基因編輯操作，疫苗的研究工作才有所進展。
1、用凈化的方式來清除非洲豬瘟
由于我國養(yǎng)殖量占全球一半以上，養(yǎng)殖密度、人口密度、交通線密度均非常高，豬場外部環(huán)境較復(fù)雜，再加上養(yǎng)殖方式落后、生物防控體系不健全，所以現(xiàn)在來看，當初殲滅戰(zhàn)的想法其實是很難實現(xiàn)的。
2、有病毒之后才研究相應(yīng)的疫苗
現(xiàn)在非洲豬瘟疫苗的研發(fā)工作主要集中在歐洲和中國，未發(fā)現(xiàn)非洲豬瘟的國家不會進行這個疫苗的研制。如果大家都用撲殺的方式來應(yīng)對非洲豬瘟，那么疫苗開發(fā)者的利潤空間就會小很多。
3、結(jié)論
按目前的進展，非洲豬瘟疫苗到市場階段可能需要兩年甚至兩年以上時間，樂觀估計，實驗室階段在一年之內(nèi)有可能取得突破性進展，因此，在本輪周期開始業(yè)績兌現(xiàn)的高潮之前，疫苗這件事都不太會成為一個真正的擾動項。
我們?nèi)娼o大家梳理一下豬周期的邏輯和未來預(yù)期，并整理成文方便大家收藏，需要回顧一遍直播的朋友可以關(guān)柱“澄泓財經(jīng)”薇信公種號，在其中回復(fù)“豬肉”！
二、關(guān)于未來政府調(diào)控價格的幾種手段
1、行政干預(yù)肉價
行政調(diào)控無非以下幾種：投放儲備凍肉，行政干預(yù)終端價格，補貼母豬。
在之前的兩輪周期里，2006-2008，2010-2011，這兩次豬周期的豬價高點對應(yīng)當年的cpi：
2008年是5.9%，2011年是5.4%，2011年當年cpi目標是4%，而且很重要的是在豬價最高點的那段時間，2008年初的幾個月，cpi接近9%，2011年2季度cpi最高點接近7%。
然而去對照當時豬肉價格和cpi的走勢情況就會發(fā)現(xiàn)，即便上述幾種方***番上場，國家在豬價大幅上漲cpi大幅波動的時候，對豬價的調(diào)控也是沒有太好辦法的。唯有補貼母豬產(chǎn)能是能夠真正平抑漲價的方式。
2、放開進口
中國現(xiàn)在每年的消費量是5600-5800萬噸，每年進口200多萬噸；
而放眼全球，全世界豬肉的貿(mào)易量不過800萬噸，其中還有很大一部分都是固定貿(mào)易
比如美國每年出口250萬噸豬肉，其中80萬噸銷往墨西哥，剩下一半多一點的量銷往中國，剩下的銷往日本、韓國和臺灣這些地區(qū)，像給日本韓國的肉都是有固定合同的，不是想改出口方向就能改；
而目前就算根據(jù)農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)做個靜態(tài)推算，未來我國生豬需求的缺口也將達到20%左右，即1000萬噸以上，因而就算美國將這250萬噸豬肉全部給中國，還是滿足不了國內(nèi)的豬肉缺口。
三、關(guān)于雞牛魚羊等替代
我國每年的肉類消費量為8000萬噸，其中豬肉消費量是5600-5800萬噸；如果不吃豬肉，那確實其他肉類的價格都會飛漲。
而以目前中國人的生活品質(zhì)來講，是沒辦法支撐只吃牛羊肉的；宏觀上來講，如果不吃豬肉是找不到替代品的。
而這也是之前雞肉股起飛的一個重要邏輯，白羽肉雞作為我國居民的第二大肉類來源，每年的消費量僅有900萬噸，豬肉若真有1000到2000萬噸缺口，哪怕一半給白羽肉雞，也是翻倍的成長空間，但盡管如此，我們卻一直沒有參與其他的養(yǎng)殖股的行情。
1、雞肉本身不具備長期持續(xù)的獨立性
雞的本輪周期反轉(zhuǎn)由產(chǎn)能出清而起（同豬一樣，周期低點全行業(yè)虧損），但其后來的高點及目前的持續(xù)則來自于豬，而后續(xù)雞肉價格能否持續(xù)，更是依賴于豬肉產(chǎn)能的缺口情況，也就是說，如果豬肉價格無法維持，雞肉價格就更加沒有持續(xù)維持高價的可能
2、市場存在較為漫長的業(yè)績確認真空期
雞苗從孵化到出欄只需24周，且myz暫告一段落后，從美國等地引種也成為大概率事件，外部影響對整個行業(yè)的干擾較大；未來雞肉本身從出欄等方面的判斷幾乎是個超級復(fù)雜的問題，即便是行業(yè)專家也只能一步一步走，很難提前太久做預(yù)判
四、關(guān)于上市公司保證出欄的幾種方法
1、擁有充足的祖代母豬
能繁母豬可以實現(xiàn)全部自己提供；這種狀況是最好的狀況，可以保證最低的成本和最強的業(yè)績彈性，但我們認為能將這條執(zhí)行的最好的上市公司恐怕只有牧原股份一家。
2、外購仔豬
目前外購比例最高的公司是新希望。
如果到明年他還是不能及時的培育出足夠多的能繁母豬，那么明年他即便真的做到800w以上的出欄，業(yè)績彈性恐怕也會遠遠小于同行，當然，他算是從無到有，而且穩(wěn)定性和資產(chǎn)質(zhì)量在行業(yè)里都是最高的，所以估值模式跟其他人可能會略有不同。
3、外購母豬
在上市公司以外還有大量的豬，這也為公司未來運用資本提升母豬產(chǎn)能提供了必要的機會，相對而言，對于母豬產(chǎn)能少，或者由于疫情去化較多的公司，這是目前最應(yīng)該趕緊做的事。
4、三元肥豬轉(zhuǎn)能繁
這種方法比上一種對成本的影響更大些，也是頗為無奈但卻行之有效的方法。
5、收購豬場
目前公告這么做的是唐人神，隨著豬肉價格的逐級攀升，估計未來這么做的可行性將越來越低。
五、未來的預(yù)期
我們從開始追蹤豬肉股到現(xiàn)在，一直在談的其實就只有五家公司，即牧原股份，正邦科技，新希望，天邦股份，溫氏股份。
在目前到中報前夕這個階段，我們認為兩邦可能還有最后一次相對板塊獲得超額收益的機會，這兩位全部成為10倍股的機會還是確實存在的。
而其實如果真的想要不折騰，穩(wěn)定吃到最后一浪，則牧原股份可能是最佳的選擇。
而在目前這個階段，新希望屬于低風險高不確定性的標的他真正爆發(fā)的機會可能在下次豬周期。
溫氏股份則是最穩(wěn)定收益預(yù)期也最低的那個。
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