2017年第35周雜粕周報(bào)：菜粕未見旺季 淡季卻近了！
利空云集 菜粕后期偏弱概率大
利空因素云集
今年鄭州菜粕期貨明顯弱勢(shì)，在5月底甚至還刷新了一年來的低點(diǎn)。7月中上旬，隨美豆開始了一波反彈行情，但隨著美豆主產(chǎn)區(qū)降雨增多，菜粕反彈無疾而終，再次回歸到弱勢(shì)振蕩走勢(shì)中。展望后市，隨著天氣轉(zhuǎn)涼，主要用于水產(chǎn)飼料生產(chǎn)的菜粕將逐漸進(jìn)入消費(fèi)淡季，而另一方面，美豆豐產(chǎn)概率增大，因此后期菜粕期貨仍將偏弱運(yùn)行。
國(guó)產(chǎn)油菜籽產(chǎn)量繼續(xù)下降
今年我國(guó)夏收油菜種植面積繼續(xù)下降。據(jù)國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)，今年我國(guó)夏收油菜種植面積688萬公頃，比去年的710萬公頃下降3.1%，為連續(xù)第三年下降。不過，由于今年在生長(zhǎng)期內(nèi)，氣候條件較好，農(nóng)戶加強(qiáng)了田間管理，今年油菜籽粒較去年飽滿，顆粒較大，總體上單產(chǎn)水平較上年有所提高。因此，今年國(guó)產(chǎn)油菜籽產(chǎn)量降幅小于面積降幅。據(jù)國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)，今年我國(guó)夏收油菜籽產(chǎn)量1374萬噸，比去年的1400萬噸下降1.9%。
但是，民間市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)和國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)數(shù)字差別很大，據(jù)天下糧倉預(yù)計(jì)，今年國(guó)產(chǎn)油菜籽產(chǎn)量410萬噸，比去年的450萬噸下降8%。數(shù)字差別大，也許是統(tǒng)計(jì)口徑問題，但產(chǎn)量變化的趨勢(shì)一致，都是連年減少。
另外，由于去年國(guó)產(chǎn)油菜籽價(jià)格前低后高，多數(shù)農(nóng)民未享受到后期油菜籽價(jià)格上漲的紅利，今年大多惜售待漲。而由于小機(jī)榨產(chǎn)能增加，油廠搶購貨源積極性較高。
油菜籽、菜粕進(jìn)口量上升
去年，我國(guó)對(duì)來自于美國(guó)的ddgs開征高額關(guān)稅，使得低蛋白的ddgs進(jìn)口量迅速下降，進(jìn)口ddgs成本增加，港口地區(qū)ddgs價(jià)格上漲，和菜粕價(jià)差縮小，dddg因較低的性比價(jià)喪失了較大的市場(chǎng)份額。與此同時(shí)，菜粕則乘虛而入，從去年下半年開始，菜粕進(jìn)口量不斷增加，今年更是達(dá)到近些年高位。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2017年7月，我國(guó)菜粕進(jìn)口量為5.75萬噸，同比增加422.84%;1—7月為55.37萬噸，同比增加220.14%。
去年11月，中加就油菜籽進(jìn)口問題達(dá)成一致，不再要求條件嚴(yán)苛的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，因此加拿大油菜籽出口到中國(guó)暢通無阻。今年以來，油菜籽進(jìn)口量較去年明顯增加。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2017年7月，我國(guó)油菜籽進(jìn)口量為40.39萬噸，同比增加18.4%;1—7月為303.93萬噸，同比去年增加30.14%。截至目前，國(guó)內(nèi)港口油廠油菜籽庫存仍居于相對(duì)高位。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至8月25日，國(guó)內(nèi)沿海油廠油菜籽庫存為52.2萬噸，周環(huán)比增加4.5萬噸。油菜籽進(jìn)口量增加促使壓榨量增加，菜粕產(chǎn)出量相應(yīng)上升。
加拿大油菜種植面積增加
加拿大是我國(guó)最主要的油菜籽進(jìn)口來源國(guó)。由于近幾年該國(guó)油菜籽出口和壓榨狀況良好，加之國(guó)際小麥價(jià)格較為低迷，加拿大農(nóng)民種植油菜積極性提高。據(jù)加拿大統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)加拿大2017年油菜種植面積將達(dá)2240萬英畝，較2016年的2040萬英畝增加9.9%，創(chuàng)出歷史最高紀(jì)錄，首次超過小麥播種面積。
目前加拿大油菜籽尚在生長(zhǎng)期間，前期部分主產(chǎn)區(qū)降雨較少，出現(xiàn)干旱。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至7月結(jié)束，頭號(hào)油菜籽產(chǎn)區(qū)薩斯喀徹溫省約70%的地區(qū)土壤墑情不好。8月初阿爾伯塔省油菜生長(zhǎng)優(yōu)良率僅為57%，比上年同期低27%。曼尼托巴省政府近期表示，數(shù)周來天氣高溫干燥，油菜作物受到一些損害。受干旱影響，市場(chǎng)預(yù)期油菜籽單產(chǎn)可能下降，總產(chǎn)量可能低于預(yù)期。
據(jù)加拿大農(nóng)業(yè)部發(fā)布的月度報(bào)顯示，今年加拿大油菜籽單產(chǎn)為2.03噸/公頃，總產(chǎn)量為1860萬噸，比早先預(yù)期值低40萬噸，但仍高于去年的1850萬噸，為歷史最高水平。
近期隨著降雨增多，干旱憂慮大為緩解，加拿大油菜生長(zhǎng)條件有所改善，油菜籽產(chǎn)量被繼續(xù)調(diào)高將是大概率事件。
菜粕消費(fèi)難有大的增長(zhǎng)
今年國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)相對(duì)充裕，但是消費(fèi)卻沒有明顯增加，甚至還略有下滑，這是今年以來國(guó)內(nèi)菜粕期現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)偏弱的重要原因。
一是水產(chǎn)養(yǎng)殖規(guī)模萎縮。今年以來，政府加大了環(huán)境治理力度，對(duì)部分內(nèi)河實(shí)施限養(yǎng)措施，導(dǎo)致部分水產(chǎn)品價(jià)格大幅走高，水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤(rùn)達(dá)到近幾年最高水平。但養(yǎng)殖規(guī)模的下降使得主要用于水產(chǎn)飼料生產(chǎn)的菜粕需求量減少。據(jù)監(jiān)測(cè)，2017年上半年南美白對(duì)蝦淡、海水投苗量同比分別下降10.12%和25.09%。
二是2、6、7月的連續(xù)陰雨天氣影響水產(chǎn)飼料投喂。和去年相似，今年6、7月，在我國(guó)水產(chǎn)主產(chǎn)區(qū)長(zhǎng)江中下游以及華南地區(qū)，出現(xiàn)連續(xù)陰雨天氣，甚至出現(xiàn)強(qiáng)降雨，垮塘跑魚事件時(shí)有發(fā)生，同時(shí)水塘含氧量下降，影響水產(chǎn)飼料的投喂，導(dǎo)致水產(chǎn)飼料產(chǎn)量下降，菜粕需求量也相應(yīng)降低。
三是雜粕產(chǎn)量增加，擠占菜粕消費(fèi)市場(chǎng)。雖然ddgs進(jìn)口量大幅下降，但因政府對(duì)玉米深加工企業(yè)進(jìn)行高額補(bǔ)貼，今年以來，國(guó)內(nèi)玉米深加工行業(yè)維持較高的開工率，國(guó)產(chǎn)ddgs產(chǎn)量大幅增加。另外，今年棉花和花生種植面積大幅度增加，棉籽和花生產(chǎn)量趨增，棉粕和花生粕等雜粕產(chǎn)量也相應(yīng)增加。據(jù)調(diào)查，2017年全國(guó)棉花意向種植面積為4603.8萬畝，同比增加219.3萬畝，增幅5.0%。截至目前，各地棉花長(zhǎng)勢(shì)較好，棉花產(chǎn)量增加將是大概率事件，而棉籽、棉粕產(chǎn)量也將相應(yīng)增加。由于種植效益較好，今年國(guó)內(nèi)花生種植面積和產(chǎn)量也有所提高。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，2017/2018年度我國(guó)花生產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1740萬噸，較2016/2017年度的1700萬噸增長(zhǎng)2.35%。棉粕和花生粕蛋白含量較高，性價(jià)比優(yōu)于菜粕，其在飼料生產(chǎn)中能夠大量替代菜粕，從而壓縮菜粕的消費(fèi)空間。
四是豆粕菜粕價(jià)差維持低位，影響菜粕使用。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至8月25日，在廣州珠三角地區(qū)，普通蛋白豆粕和普通蛋白菜粕價(jià)差在480元/噸，依舊處于歷史偏低水平。而在6月，二者基差一度下跌到300元/噸的歷史最低值，這使得飼料廠在生產(chǎn)中更愿意使用豆粕。
油強(qiáng)粕弱格局將更明顯
6月初以來，隨著油脂逐漸進(jìn)入消費(fèi)旺季，油脂價(jià)格觸底反彈，菜油成為油脂板塊中的領(lǐng)頭羊。展望后市，菜油期貨仍有上漲空間。
一是菜油拋儲(chǔ)結(jié)束，未來市場(chǎng)供應(yīng)量將下降。往年此時(shí)，要么是沒有拋儲(chǔ)，龐大的臨儲(chǔ)菜油庫存成為懸在市場(chǎng)頭頂?shù)难呷?要么是持續(xù)拋儲(chǔ)，比如去年，通過拋儲(chǔ)菜油向市場(chǎng)注入異乎尋常的額外供應(yīng)，致使菜油供應(yīng)壓力空前增加。但今年形勢(shì)大相徑庭，早在3月8日，政府就停止了臨儲(chǔ)菜油拍賣，而所剩100萬噸的臨儲(chǔ)菜油轉(zhuǎn)為國(guó)家儲(chǔ)備的概率較大，不再拋向市場(chǎng)。前期成交的臨儲(chǔ)菜油經(jīng)過數(shù)月的消化，剩余量已經(jīng)不足20%，且為部分大型企業(yè)所持有。
二是菜油需求趨于增加。一般下半年，特別是第四季度是油脂需求旺季，節(jié)日較多，小包裝油消費(fèi)量趨升，油廠為小包裝油生產(chǎn)大量備貨。三是美國(guó)生物柴油政策利多油脂。預(yù)計(jì)2017/2018年度生物柴油對(duì)美豆油的需求量將大幅增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)菜油價(jià)格走高。
美豆或仍有下跌空間
繼美豆去年取得歷史性高產(chǎn)后，今年南美大豆繼續(xù)豐產(chǎn)，巴西大豆產(chǎn)量繼續(xù)刷新歷史新高。而目前的美豆種植面積繼續(xù)刷新歷史紀(jì)錄，達(dá)到8951萬英畝。前期由于炒作美國(guó)中西部部分產(chǎn)區(qū)干旱，驅(qū)動(dòng)cbot大豆在6月底7月初大幅走高。但隨著近期降雨的增多，美豆產(chǎn)區(qū)干旱緩解，大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率恢復(fù)，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒消退，美豆重返跌勢(shì)。上周美國(guó)farm journal雜志組織了對(duì)美國(guó)中西部7個(gè)主產(chǎn)州的作物巡查，上周五公布了巡查結(jié)果，預(yù)計(jì)今年美豆單產(chǎn)為48.5蒲式耳/英畝，低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部在8月農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告中的預(yù)估49.4蒲式耳/英畝的水平;總產(chǎn)預(yù)計(jì)為43.31億蒲式耳，略低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部在8月報(bào)告中的43.81億蒲式耳的水平，但仍為歷史最高紀(jì)錄。由于近期降雨較多，后市美豆干旱炒作難興。與此同時(shí)，南美豐產(chǎn)壓力將通過龐大的出口作用于國(guó)際大豆市場(chǎng)，進(jìn)一步擠占美豆市場(chǎng)份額。
另外，由于前期巴西貨幣雷亞爾貶值以及cbot大豆價(jià)格反彈，南美豆農(nóng)大豆種植利潤(rùn)依舊可觀，將刺激南美豆農(nóng)繼續(xù)擴(kuò)大播種面積。預(yù)計(jì)2017/2018年度巴西大豆播種面積將達(dá)到3470萬公頃，較上年度增加2%。
綜上所述，今年國(guó)產(chǎn)油菜籽雖有減產(chǎn)，但油菜籽進(jìn)口量增加較多，加之菜粕進(jìn)口成倍增加，使得國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)量比去年上升。另一方面，由于生豬、蛋禽以及水產(chǎn)養(yǎng)殖或因養(yǎng)殖利潤(rùn)低，或因環(huán)保檢查嚴(yán)，養(yǎng)殖規(guī)模均有不同程度降低。此外，菜粕性價(jià)比低，菜粕需求差于去年，疊加美豆豐產(chǎn)在即，利空因素云集，后期菜粕期現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行概率較大。
棉副行情參差不齊 棉粕延續(xù)跌勢(shì)
上周(8月21-27日)，各地新棉雖陸續(xù)少量采摘，但離集中上市尚有一段時(shí)間，目前各地有意向收購加工的軋花廠已做好設(shè)備檢修工作，棉市仍處青黃不接之時(shí)，油棉廠開工率處年度較低水平，棉籽弱勢(shì)持續(xù)，棉副行情參差不齊，市場(chǎng)暫無亮點(diǎn)。
棉籽：弱勢(shì)穩(wěn)定為主 局部仍有小跌
上周，各地新棉已開始少量采摘，新疆地區(qū)意向收購棉籽價(jià)格在6.5-7元/斤一線，內(nèi)地期望值略高于新疆地區(qū)，但目前采摘量較少，且質(zhì)量不佳，預(yù)計(jì)9月中下旬始會(huì)有廠家陸續(xù)收購。目前處棉籽新舊接替階段，陳棉籽仍有持價(jià)動(dòng)能，僅因目前油棉廠少有收購加工，且下游棉副產(chǎn)品行情表現(xiàn)平平，打壓廠家收購積極性，棉籽價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)。新棉籽上市前，陳棉籽保持貨少持價(jià)局面，即使下跌，其下跌幅度也不會(huì)太大。
棉油：外圍利多持續(xù) 行情穩(wěn)中續(xù)漲
上周，期貨豆油持續(xù)反彈，現(xiàn)貨相應(yīng)調(diào)整。周末沿海地區(qū)一級(jí)豆油價(jià)格至6170-6430元/噸，較前前上漲50-200元/噸，港口24度棕櫚油價(jià)至5720-5800元/噸，上漲60-170元/噸，外圍大宗油脂全面上漲，利多棉油市場(chǎng)。目前因環(huán)保問題，各地油機(jī)廠開工率低于往年歷史同期水平，棉油庫存不足，節(jié)日備貨即將到來，棉油也在此帶動(dòng)下表現(xiàn)良好，且多數(shù)地區(qū)因庫存有限，出售方式以高價(jià)零售為主。因棉油與豆油無價(jià)差優(yōu)勢(shì)，棉油需求量也受到限制。離新棉油上市還有一段時(shí)間，棉油行情易漲難跌局面難改。
棉粕：期貨油強(qiáng)粕弱 現(xiàn)貨延續(xù)跌勢(shì)
上周，期貨豆粕低位運(yùn)行，現(xiàn)貨相應(yīng)調(diào)整。周末沿海地區(qū)43%蛋白豆粕價(jià)至2760-2820元/噸一線，局部較前周上漲10-30元/噸，個(gè)別地區(qū)下跌30元/噸，表現(xiàn)略有參差。且目前豆粕仍有脹庫情況，下游養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)較慢，且受到環(huán)保影響，部分地區(qū)不合格養(yǎng)殖場(chǎng)關(guān)停，制約蛋白采購量。棉粕得不到有力支撐，行情延續(xù)跌勢(shì)。僅因目前油棉廠開工率有限，棉粕庫存不足，市場(chǎng)仍有持價(jià)心理，棉粕下跌空間受限。新棉粕上市前，棉粕將參照豆粕行情保持弱勢(shì)調(diào)整格局。
棉短絨：有價(jià)無市為主 局部報(bào)價(jià)仍跌
上周，鄭棉期貨震蕩調(diào)整，現(xiàn)貨行情仍以弱勢(shì)穩(wěn)定為主，各地棉短絨少有報(bào)價(jià)者，個(gè)別地區(qū)報(bào)價(jià)仍跌。因環(huán)保問題，化纖廠、精制棉廠仍難開工，棉短絨采購量受到制約，。油棉廠開機(jī)也受到一定影響，棉短絨產(chǎn)出率也不高，貨少與需求不佳形成拉鋸，棉短絨在持價(jià)狀態(tài)下仍難止跌。新絨上市前，如需求不能啟動(dòng)，棉短絨行情仍將保持弱勢(shì)調(diào)整現(xiàn)狀。
本周國(guó)內(nèi)菜粕現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中窄幅震蕩整理為主。期貨方面，鄭州菜粕期價(jià)本周呈震蕩偏弱態(tài)勢(shì)運(yùn)行，周一盤終合約收高，主力增倉放量，但隨后自周二起菜粕期價(jià)主力盤終連跌三日至周四報(bào)收2151元/噸，截止周五筆者收稿盤中合約呈窄幅震蕩整理態(tài)勢(shì)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情本周延續(xù)區(qū)間震蕩整理，繼續(xù)對(duì)菜粕現(xiàn)貨走勢(shì)形成壓制；環(huán)保問題涉及四川及山東等幾大主要養(yǎng)殖重點(diǎn)省份，飼料廠家停機(jī)現(xiàn)象頻出；本年度水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)高峰期已經(jīng)接近尾聲，淡季即將到來，理論上菜粕需求下降是必然趨勢(shì)。綜合而言，菜粕市場(chǎng)依然缺乏有力消息提振，沿海及港口地區(qū)加籽粕或延續(xù)偏弱運(yùn)行為主，現(xiàn)貨行情整體繼續(xù)追隨豆粕及盤面走勢(shì)波動(dòng)整理為主。
本周國(guó)內(nèi)棉粕現(xiàn)貨行情穩(wěn)中偏弱，豆棉粕長(zhǎng)期處于價(jià)差過窄局面，棉粕性價(jià)比劣勢(shì)明顯導(dǎo)致實(shí)際消費(fèi)極少，加之環(huán)保問題持續(xù)飼企停產(chǎn)，粕類整體需求均受一定程度影響。由于本年度棉花增產(chǎn)的幾率較高，因此，新季棉粕上市之后，棉粕生產(chǎn)成本下調(diào)的幾率較高。據(jù)最新了解，局部地區(qū)開始少量收購籽棉，收購價(jià)明顯低于預(yù)期，新棉籽報(bào)價(jià)偏弱。新季棉粕在9月中旬左右將陸續(xù)零星上市，受本年度棉花增產(chǎn)影響，棉籽價(jià)格有下跌空間，加上豆粕如果看跌，則棉粕行情偏弱概率較大。繼續(xù)關(guān)注新作上市進(jìn)展。截止目前，山東地區(qū)46%蛋白棉粕參考報(bào)價(jià)2570-2620元/噸；新疆地區(qū)46%蛋白棉粕參考報(bào)價(jià)2150-2250元/噸。
作者：july 來源：中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)雜粕論壇
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國(guó)產(chǎn)油菜籽產(chǎn)量繼續(xù)下降
今年我國(guó)夏收油菜種植面積繼續(xù)下降。據(jù)國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)，今年我國(guó)夏收油菜種植面積688萬公頃，比去年的710萬公頃下降3.1%，為連續(xù)第三年下降。不過，由于今年在生長(zhǎng)期內(nèi)，氣候條件較好，農(nóng)戶加強(qiáng)了田間管理，今年油菜籽粒較去年飽滿，顆粒較大，總體上單產(chǎn)水平較上年有所提高。因此，今年國(guó)產(chǎn)油菜籽產(chǎn)量降幅小于面積降幅。據(jù)國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)，今年我國(guó)夏收油菜籽產(chǎn)量1374萬噸，比去年的1400萬噸下降1.9%。
但是，民間市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)和國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)數(shù)字差別很大，據(jù)天下糧倉預(yù)計(jì)，今年國(guó)產(chǎn)油菜籽產(chǎn)量410萬噸，比去年的450萬噸下降8%。數(shù)字差別大，也許是統(tǒng)計(jì)口徑問題，但產(chǎn)量變化的趨勢(shì)一致，都是連年減少。
另外，由于去年國(guó)產(chǎn)油菜籽價(jià)格前低后高，多數(shù)農(nóng)民未享受到后期油菜籽價(jià)格上漲的紅利，今年大多惜售待漲。而由于小機(jī)榨產(chǎn)能增加，油廠搶購貨源積極性較高。
油菜籽、菜粕進(jìn)口量上升
去年，我國(guó)對(duì)來自于美國(guó)的ddgs開征高額關(guān)稅，使得低蛋白的ddgs進(jìn)口量迅速下降，進(jìn)口ddgs成本增加，港口地區(qū)ddgs價(jià)格上漲，和菜粕價(jià)差縮小，dddg因較低的性比價(jià)喪失了較大的市場(chǎng)份額。與此同時(shí)，菜粕則乘虛而入，從去年下半年開始，菜粕進(jìn)口量不斷增加，今年更是達(dá)到近些年高位。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2017年7月，我國(guó)菜粕進(jìn)口量為5.75萬噸，同比增加422.84%;1—7月為55.37萬噸，同比增加220.14%。
去年11月，中加就油菜籽進(jìn)口問題達(dá)成一致，不再要求條件嚴(yán)苛的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，因此加拿大油菜籽出口到中國(guó)暢通無阻。今年以來，油菜籽進(jìn)口量較去年明顯增加。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2017年7月，我國(guó)油菜籽進(jìn)口量為40.39萬噸，同比增加18.4%;1—7月為303.93萬噸，同比去年增加30.14%。截至目前，國(guó)內(nèi)港口油廠油菜籽庫存仍居于相對(duì)高位。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至8月25日，國(guó)內(nèi)沿海油廠油菜籽庫存為52.2萬噸，周環(huán)比增加4.5萬噸。油菜籽進(jìn)口量增加促使壓榨量增加，菜粕產(chǎn)出量相應(yīng)上升。
加拿大油菜種植面積增加
加拿大是我國(guó)最主要的油菜籽進(jìn)口來源國(guó)。由于近幾年該國(guó)油菜籽出口和壓榨狀況良好，加之國(guó)際小麥價(jià)格較為低迷，加拿大農(nóng)民種植油菜積極性提高。據(jù)加拿大統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)加拿大2017年油菜種植面積將達(dá)2240萬英畝，較2016年的2040萬英畝增加9.9%，創(chuàng)出歷史最高紀(jì)錄，首次超過小麥播種面積。
目前加拿大油菜籽尚在生長(zhǎng)期間，前期部分主產(chǎn)區(qū)降雨較少，出現(xiàn)干旱。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至7月結(jié)束，頭號(hào)油菜籽產(chǎn)區(qū)薩斯喀徹溫省約70%的地區(qū)土壤墑情不好。8月初阿爾伯塔省油菜生長(zhǎng)優(yōu)良率僅為57%，比上年同期低27%。曼尼托巴省政府近期表示，數(shù)周來天氣高溫干燥，油菜作物受到一些損害。受干旱影響，市場(chǎng)預(yù)期油菜籽單產(chǎn)可能下降，總產(chǎn)量可能低于預(yù)期。
據(jù)加拿大農(nóng)業(yè)部發(fā)布的月度報(bào)顯示，今年加拿大油菜籽單產(chǎn)為2.03噸/公頃，總產(chǎn)量為1860萬噸，比早先預(yù)期值低40萬噸，但仍高于去年的1850萬噸，為歷史最高水平。
近期隨著降雨增多，干旱憂慮大為緩解，加拿大油菜生長(zhǎng)條件有所改善，油菜籽產(chǎn)量被繼續(xù)調(diào)高將是大概率事件。
菜粕消費(fèi)難有大的增長(zhǎng)
今年國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)相對(duì)充裕，但是消費(fèi)卻沒有明顯增加，甚至還略有下滑，這是今年以來國(guó)內(nèi)菜粕期現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)偏弱的重要原因。
一是水產(chǎn)養(yǎng)殖規(guī)模萎縮。今年以來，政府加大了環(huán)境治理力度，對(duì)部分內(nèi)河實(shí)施限養(yǎng)措施，導(dǎo)致部分水產(chǎn)品價(jià)格大幅走高，水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤(rùn)達(dá)到近幾年最高水平。但養(yǎng)殖規(guī)模的下降使得主要用于水產(chǎn)飼料生產(chǎn)的菜粕需求量減少。據(jù)監(jiān)測(cè)，2017年上半年南美白對(duì)蝦淡、海水投苗量同比分別下降10.12%和25.09%。
二是2、6、7月的連續(xù)陰雨天氣影響水產(chǎn)飼料投喂。和去年相似，今年6、7月，在我國(guó)水產(chǎn)主產(chǎn)區(qū)長(zhǎng)江中下游以及華南地區(qū)，出現(xiàn)連續(xù)陰雨天氣，甚至出現(xiàn)強(qiáng)降雨，垮塘跑魚事件時(shí)有發(fā)生，同時(shí)水塘含氧量下降，影響水產(chǎn)飼料的投喂，導(dǎo)致水產(chǎn)飼料產(chǎn)量下降，菜粕需求量也相應(yīng)降低。
三是雜粕產(chǎn)量增加，擠占菜粕消費(fèi)市場(chǎng)。雖然ddgs進(jìn)口量大幅下降，但因政府對(duì)玉米深加工企業(yè)進(jìn)行高額補(bǔ)貼，今年以來，國(guó)內(nèi)玉米深加工行業(yè)維持較高的開工率，國(guó)產(chǎn)ddgs產(chǎn)量大幅增加。另外，今年棉花和花生種植面積大幅度增加，棉籽和花生產(chǎn)量趨增，棉粕和花生粕等雜粕產(chǎn)量也相應(yīng)增加。據(jù)調(diào)查，2017年全國(guó)棉花意向種植面積為4603.8萬畝，同比增加219.3萬畝，增幅5.0%。截至目前，各地棉花長(zhǎng)勢(shì)較好，棉花產(chǎn)量增加將是大概率事件，而棉籽、棉粕產(chǎn)量也將相應(yīng)增加。由于種植效益較好，今年國(guó)內(nèi)花生種植面積和產(chǎn)量也有所提高。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，2017/2018年度我國(guó)花生產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1740萬噸，較2016/2017年度的1700萬噸增長(zhǎng)2.35%。棉粕和花生粕蛋白含量較高，性價(jià)比優(yōu)于菜粕，其在飼料生產(chǎn)中能夠大量替代菜粕，從而壓縮菜粕的消費(fèi)空間。
四是豆粕菜粕價(jià)差維持低位，影響菜粕使用。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至8月25日，在廣州珠三角地區(qū)，普通蛋白豆粕和普通蛋白菜粕價(jià)差在480元/噸，依舊處于歷史偏低水平。而在6月，二者基差一度下跌到300元/噸的歷史最低值，這使得飼料廠在生產(chǎn)中更愿意使用豆粕。
油強(qiáng)粕弱格局將更明顯
6月初以來，隨著油脂逐漸進(jìn)入消費(fèi)旺季，油脂價(jià)格觸底反彈，菜油成為油脂板塊中的領(lǐng)頭羊。展望后市，菜油期貨仍有上漲空間。
一是菜油拋儲(chǔ)結(jié)束，未來市場(chǎng)供應(yīng)量將下降。往年此時(shí)，要么是沒有拋儲(chǔ)，龐大的臨儲(chǔ)菜油庫存成為懸在市場(chǎng)頭頂?shù)难呷?要么是持續(xù)拋儲(chǔ)，比如去年，通過拋儲(chǔ)菜油向市場(chǎng)注入異乎尋常的額外供應(yīng)，致使菜油供應(yīng)壓力空前增加。但今年形勢(shì)大相徑庭，早在3月8日，政府就停止了臨儲(chǔ)菜油拍賣，而所剩100萬噸的臨儲(chǔ)菜油轉(zhuǎn)為國(guó)家儲(chǔ)備的概率較大，不再拋向市場(chǎng)。前期成交的臨儲(chǔ)菜油經(jīng)過數(shù)月的消化，剩余量已經(jīng)不足20%，且為部分大型企業(yè)所持有。
二是菜油需求趨于增加。一般下半年，特別是第四季度是油脂需求旺季，節(jié)日較多，小包裝油消費(fèi)量趨升，油廠為小包裝油生產(chǎn)大量備貨。三是美國(guó)生物柴油政策利多油脂。預(yù)計(jì)2017/2018年度生物柴油對(duì)美豆油的需求量將大幅增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)菜油價(jià)格走高。
美豆或仍有下跌空間
繼美豆去年取得歷史性高產(chǎn)后，今年南美大豆繼續(xù)豐產(chǎn)，巴西大豆產(chǎn)量繼續(xù)刷新歷史新高。而目前的美豆種植面積繼續(xù)刷新歷史紀(jì)錄，達(dá)到8951萬英畝。前期由于炒作美國(guó)中西部部分產(chǎn)區(qū)干旱，驅(qū)動(dòng)cbot大豆在6月底7月初大幅走高。但隨著近期降雨的增多，美豆產(chǎn)區(qū)干旱緩解，大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率恢復(fù)，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒消退，美豆重返跌勢(shì)。上周美國(guó)farm journal雜志組織了對(duì)美國(guó)中西部7個(gè)主產(chǎn)州的作物巡查，上周五公布了巡查結(jié)果，預(yù)計(jì)今年美豆單產(chǎn)為48.5蒲式耳/英畝，低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部在8月農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告中的預(yù)估49.4蒲式耳/英畝的水平;總產(chǎn)預(yù)計(jì)為43.31億蒲式耳，略低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部在8月報(bào)告中的43.81億蒲式耳的水平，但仍為歷史最高紀(jì)錄。由于近期降雨較多，后市美豆干旱炒作難興。與此同時(shí)，南美豐產(chǎn)壓力將通過龐大的出口作用于國(guó)際大豆市場(chǎng)，進(jìn)一步擠占美豆市場(chǎng)份額。
另外，由于前期巴西貨幣雷亞爾貶值以及cbot大豆價(jià)格反彈，南美豆農(nóng)大豆種植利潤(rùn)依舊可觀，將刺激南美豆農(nóng)繼續(xù)擴(kuò)大播種面積。預(yù)計(jì)2017/2018年度巴西大豆播種面積將達(dá)到3470萬公頃，較上年度增加2%。
綜上所述，今年國(guó)產(chǎn)油菜籽雖有減產(chǎn)，但油菜籽進(jìn)口量增加較多，加之菜粕進(jìn)口成倍增加，使得國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)量比去年上升。另一方面，由于生豬、蛋禽以及水產(chǎn)養(yǎng)殖或因養(yǎng)殖利潤(rùn)低，或因環(huán)保檢查嚴(yán)，養(yǎng)殖規(guī)模均有不同程度降低。此外，菜粕性價(jià)比低，菜粕需求差于去年，疊加美豆豐產(chǎn)在即，利空因素云集，后期菜粕期現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行概率較大。
棉副行情參差不齊 棉粕延續(xù)跌勢(shì)
上周(8月21-27日)，各地新棉雖陸續(xù)少量采摘，但離集中上市尚有一段時(shí)間，目前各地有意向收購加工的軋花廠已做好設(shè)備檢修工作，棉市仍處青黃不接之時(shí)，油棉廠開工率處年度較低水平，棉籽弱勢(shì)持續(xù)，棉副行情參差不齊，市場(chǎng)暫無亮點(diǎn)。
棉籽：弱勢(shì)穩(wěn)定為主 局部仍有小跌
上周，各地新棉已開始少量采摘，新疆地區(qū)意向收購棉籽價(jià)格在6.5-7元/斤一線，內(nèi)地期望值略高于新疆地區(qū)，但目前采摘量較少，且質(zhì)量不佳，預(yù)計(jì)9月中下旬始會(huì)有廠家陸續(xù)收購。目前處棉籽新舊接替階段，陳棉籽仍有持價(jià)動(dòng)能，僅因目前油棉廠少有收購加工，且下游棉副產(chǎn)品行情表現(xiàn)平平，打壓廠家收購積極性，棉籽價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)。新棉籽上市前，陳棉籽保持貨少持價(jià)局面，即使下跌，其下跌幅度也不會(huì)太大。
棉油：外圍利多持續(xù) 行情穩(wěn)中續(xù)漲
上周，期貨豆油持續(xù)反彈，現(xiàn)貨相應(yīng)調(diào)整。周末沿海地區(qū)一級(jí)豆油價(jià)格至6170-6430元/噸，較前前上漲50-200元/噸，港口24度棕櫚油價(jià)至5720-5800元/噸，上漲60-170元/噸，外圍大宗油脂全面上漲，利多棉油市場(chǎng)。目前因環(huán)保問題，各地油機(jī)廠開工率低于往年歷史同期水平，棉油庫存不足，節(jié)日備貨即將到來，棉油也在此帶動(dòng)下表現(xiàn)良好，且多數(shù)地區(qū)因庫存有限，出售方式以高價(jià)零售為主。因棉油與豆油無價(jià)差優(yōu)勢(shì)，棉油需求量也受到限制。離新棉油上市還有一段時(shí)間，棉油行情易漲難跌局面難改。
棉粕：期貨油強(qiáng)粕弱 現(xiàn)貨延續(xù)跌勢(shì)
上周，期貨豆粕低位運(yùn)行，現(xiàn)貨相應(yīng)調(diào)整。周末沿海地區(qū)43%蛋白豆粕價(jià)至2760-2820元/噸一線，局部較前周上漲10-30元/噸，個(gè)別地區(qū)下跌30元/噸，表現(xiàn)略有參差。且目前豆粕仍有脹庫情況，下游養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)較慢，且受到環(huán)保影響，部分地區(qū)不合格養(yǎng)殖場(chǎng)關(guān)停，制約蛋白采購量。棉粕得不到有力支撐，行情延續(xù)跌勢(shì)。僅因目前油棉廠開工率有限，棉粕庫存不足，市場(chǎng)仍有持價(jià)心理，棉粕下跌空間受限。新棉粕上市前，棉粕將參照豆粕行情保持弱勢(shì)調(diào)整格局。
棉短絨：有價(jià)無市為主 局部報(bào)價(jià)仍跌
上周，鄭棉期貨震蕩調(diào)整，現(xiàn)貨行情仍以弱勢(shì)穩(wěn)定為主，各地棉短絨少有報(bào)價(jià)者，個(gè)別地區(qū)報(bào)價(jià)仍跌。因環(huán)保問題，化纖廠、精制棉廠仍難開工，棉短絨采購量受到制約，。油棉廠開機(jī)也受到一定影響，棉短絨產(chǎn)出率也不高，貨少與需求不佳形成拉鋸，棉短絨在持價(jià)狀態(tài)下仍難止跌。新絨上市前，如需求不能啟動(dòng)，棉短絨行情仍將保持弱勢(shì)調(diào)整現(xiàn)狀。
本周國(guó)內(nèi)菜粕現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中窄幅震蕩整理為主。期貨方面，鄭州菜粕期價(jià)本周呈震蕩偏弱態(tài)勢(shì)運(yùn)行，周一盤終合約收高，主力增倉放量，但隨后自周二起菜粕期價(jià)主力盤終連跌三日至周四報(bào)收2151元/噸，截止周五筆者收稿盤中合約呈窄幅震蕩整理態(tài)勢(shì)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情本周延續(xù)區(qū)間震蕩整理，繼續(xù)對(duì)菜粕現(xiàn)貨走勢(shì)形成壓制；環(huán)保問題涉及四川及山東等幾大主要養(yǎng)殖重點(diǎn)省份，飼料廠家停機(jī)現(xiàn)象頻出；本年度水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)高峰期已經(jīng)接近尾聲，淡季即將到來，理論上菜粕需求下降是必然趨勢(shì)。綜合而言，菜粕市場(chǎng)依然缺乏有力消息提振，沿海及港口地區(qū)加籽粕或延續(xù)偏弱運(yùn)行為主，現(xiàn)貨行情整體繼續(xù)追隨豆粕及盤面走勢(shì)波動(dòng)整理為主。
本周國(guó)內(nèi)棉粕現(xiàn)貨行情穩(wěn)中偏弱，豆棉粕長(zhǎng)期處于價(jià)差過窄局面，棉粕性價(jià)比劣勢(shì)明顯導(dǎo)致實(shí)際消費(fèi)極少，加之環(huán)保問題持續(xù)飼企停產(chǎn)，粕類整體需求均受一定程度影響。由于本年度棉花增產(chǎn)的幾率較高，因此，新季棉粕上市之后，棉粕生產(chǎn)成本下調(diào)的幾率較高。據(jù)最新了解，局部地區(qū)開始少量收購籽棉，收購價(jià)明顯低于預(yù)期，新棉籽報(bào)價(jià)偏弱。新季棉粕在9月中旬左右將陸續(xù)零星上市，受本年度棉花增產(chǎn)影響，棉籽價(jià)格有下跌空間，加上豆粕如果看跌，則棉粕行情偏弱概率較大。繼續(xù)關(guān)注新作上市進(jìn)展。截止目前，山東地區(qū)46%蛋白棉粕參考報(bào)價(jià)2570-2620元/噸；新疆地區(qū)46%蛋白棉粕參考報(bào)價(jià)2150-2250元/噸。
作者：july 來源：中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)雜粕論壇
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